המיתוס
"אני אחכה שהשוק ירד ואז אכנס" - זו הגישה הנפוצה ביותר בקרב משקיעים מתחילים, והיא כמעט תמיד מובילה לתוצאות גרועות יותר מהשקעה פשוטה וסדירה. המיתוס מושך כי הוא נשמע זהיר: מי לא רוצה לקנות בזול? הבעיה היא שהוא דורש שתי החלטות נכונות, לא אחת - מתי לצאת ומתי לחזור - ואף אחת מהן לא מזוהה בזמן אמת. בתחתית השוק החדשות הן הכי גרועות והפחד הכי גדול, ולכן מי שמחכה לתחתית לא מרגיש בה, הוא מרגיש שהעולם מתמוטט. ובזמן שהוא מחכה, השוק לפעמים פשוט ממשיך לעלות בלי לחזור לנקודה שהוא רצה.
מה המחקר אומר
הרעיון שחוזר בכל דיון רציני על תזמון שוק הוא פשוט: הימים החזקים ביותר בשוק נוטים להגיע קרוב מאוד לימים החלשים ביותר, בתוך אותן תקופות סוערות. זה לא מקרה - תנודתיות גבוהה עובדת לשני הכיוונים, ובשיא הפאניקה יש גם קפיצות חדות למעלה. מי שיוצא מהשוק מפחד אחרי יום גרוע מפספס לעיתים קרובות את ימי ההתאוששות שמגיעים מיד אחריו, ואת חלק ניכר מהעלייה שמרוכז בהם. ובנוסף, כדי להרוויח מתזמון צריך לצדוק פעמיים ברציפות, ולעשות זאת בעקביות שנה אחרי שנה. גם מנהלי קרנות מקצועיים עם צוותי מחקר וגישה מהירה למידע לא מצליחים לעשות זאת באופן עקבי, ואין סיבה להניח שמשקיע פרטי עם אפליקציה בטלפון יצליח.
דוגמה מהשוק
במשבר הפיננסי של 2008 רבים מכרו בשיא הפאניקה, כשהחדשות דיברו על קריסת בנקים ועל סוף העולם הפיננסי. הם תכננו לחזור "כשיהיה רגוע". אבל ההתאוששות התחילה כשהחדשות עדיין היו נוראיות, והרגע שבו הרגיש בטוח לחזור הגיע רק אחרי שהשוק כבר עלה משמעותית מהתחתית. מי שהמשיך להשקיע סכום קבוע גם בחודשים הגרועים קנה בלי לדעת שהוא קונה בתחתית, ומי שחיכה לאישור מהחדשות קנה יקר יותר. אותו דפוס חזר על עצמו בבהלת הקורונה ב-2020: ירידה מהירה, פאניקה, ואז התאוששות שהשאירה מאחור את מי שיצא וחיכה.
האלטרנטיבה
זמן בשוק חשוב יותר מתזמון השוק. השקעה סדירה (DCA) לאורך זמן, בלי לנסות לחזות את השוק, מבטלת את הצורך לצדוק בשאלת התזמון בכלל: חלק מהקניות יהיו יקרות, חלק זולות, והממוצע מגלם את השוק כפי שהוא. הגישה הזו גם פותרת את הבעיה הרגשית - אין החלטה גדולה אחת שמפחיד לקבל, רק פעולה קטנה שחוזרת על עצמה. אם בכל זאת יש לך סכום גדול ואתה חושש להיכנס בבת אחת, אפשר לפרוס אותו על פני תקופה מוגדרת מראש, אבל עם תאריך סיום ולא "עד שיהיה זול". מה שחשוב הוא שיהיה כלל שנקבע מראש ולא רגש שנקבע בזמן אמת. השקעות כרוכות בסיכון, ותשואות העבר של השוק אינן הבטחה לעתיד, אבל את בעיית התזמון אפשר להוציא מהמשוואה.