המיתוס
"מניה בשני דולר היא זולה ומניה בשלושת אלפים דולר היא יקרה" - הנחה שנובעת מבלבול בין מחיר לשווי, והיא מובנת: בחיי היומיום מחיר נמוך באמת אומר זול. אבל מניה היא לא מוצר על מדף אלא חלק מבעלות על עסק, והשאלה היא כמה מהעסק אתה מקבל בכל שקל. המיתוס מתחזק כי מניה זולה במספר מאפשרת "לקנות הרבה מניות", וזה מרגיש כמו עסקה טובה, וגם כי קל לדמיין מניה שעולה משני דולר לארבעה ולא מניה שעולה משלושת אלפים לשישה. שני התרחישים זהים לחלוטין מבחינת התשואה.
למה זה שגוי
מחיר המניה הוא שרירותי - הוא תלוי בכמות המניות שהונפקו. חברה עם מניה בשני דולר ומיליארד מניות שווה שני מיליארד דולר, בעוד חברה עם מניה בשלושת אלפים דולר ומיליון מניות שווה רק שלושה מיליארד. הבדל עצום במחיר המניה, וכמעט אותו שווי חברה. חברה יכולה גם לפצל את המניה שלה (Split) ולהוריד את המחיר למחצית בלי ששום דבר בעסק השתנה. מה שחשוב הוא שווי השוק (Market Cap), הרווחיות, מכפיל הרווח (P/E), הצמיחה והפאנדמנטלס - ובמילים אחרות, כמה משלמים על כל שקל של רווח. ובקצה הנמוך: מניות פני (Penny Stocks) הן לרוב מניות של חברות קטנות עם סחירות דלה, מידע מועט ונטייה למניפולציה, ולכן המחיר הנמוך שלהן משקף סיכון גבוה ולא הזדמנות.
דוגמה מהשוק
במשבר הדוט-קום של שנת 2000 מניות שירדו לדולרים בודדים נראו למשקיעים רבים כמו "הנחה", אבל חלק מהחברות האלה לא היו שוות אפילו את המחיר הזה, כי לא היו להן הכנסות שיצדיקו שום מחיר. מנגד, מניות של חברות גדולות ורווחיות שנסחרות במאות או באלפי דולרים למניה נראות "יקרות" למי שמסתכל רק על המספר, ובפועל ייתכן שהן נסחרות במכפיל רווח סביר לעומת המגזר. חברות שביצעו פיצול מניות ראו את המחיר יורד בבת אחת - והשווי הכולל של ההחזקה של כל משקיע נשאר זהה בדיוק, כי היו לו פתאום יותר מניות במחיר נמוך יותר. המספר על המסך השתנה, העסק לא.
איך להעריך שווי נכון
השתמש ביחסים פיננסיים במקום במחיר המניה: P/E (מחיר לרווח) אומר כמה שנים של רווח נוכחי אתה משלם, P/B (מחיר לערך ספרי) משווה את המחיר לנכסי החברה, ו-EV/EBITDA (שווי פירמה לרווח תפעולי) מאפשר להשוות חברות עם מבנה חוב שונה. השווה תמיד בין חברות באותו מגזר, כי מכפיל שנחשב גבוה בתעשייה אחת הוא נמוך באחרת. בדוק צמיחת הכנסות, שולי רווח וחוב, ושאל אם המחיר הנוכחי כבר מניח את הצמיחה הזו. ואם מניה נסחרת במחיר נמוך מאוד, שאל קודם למה - לפני שאתה שואל כמה אפשר לקנות. יש לנו מדריכים מפורטים על כל אחד מהמדדים האלה. השקעות כרוכות בסיכון, ואף מכפיל לא מבטיח תשואה - אבל הוא לפחות מודד את הדבר הנכון.